존 템플턴(1), 영혼이 숨쉬는 투자의 거성

돈이란 사랑과 같아 집착하는 자는 천천히 그리고 고통스럽게 죽어가게 만든다.

 

하지만 나눠주고 베푸는 사람에게 삶을 더욱 윤택하게 해준다. 도덕성과 정신적인 삶의 원칙들은 우리가 인생을 살아가면서 생각하고 말하고 행하는 모든 것의 기본이 되어야 한다. 투자의 문제 역시 예외가 될 수 없다.

 

존 템플턴 경이 앞으로 주식시장이 어떻게 움직일 것인지를 전망하거나 향후 어떤 투자 상품의 가치가 오를 것인지를 밝힐 때면 많은 투자자들이 숨을 죽인 채 그 견해에 귀를 기울인다. 그는 이런 투자자들의 기대에 부응해 가끔은 분명한 어조로 금융시장에 대한 전망을 밝히고는 한다.

 

그러나 존 경은 투자자들을 다른 방식으로 풍요롭게 만들어 주는, 영혼이 깃든 지혜를 함께 말한다.

 

투자자들은 이런 말에 뜻밖이라는 반응을 보일 수 있다. 하지만 존 경이 월가의 전설적인 인물이 될 수 있었던 것은 바로 금융시장을 꿰뚫어 보는 식견과 영혼이 담긴 통찰력을 겸비했기 때문이다.

 

95.01.16 포브스지 표지에는 "존 템플턴 경 : 어떻게 시장을 이겨내는가"란 제하에 그는 "잘못된 질문 : 전망이 좋은 곳은 어디인가? 올바른 질문 : 전망이 최악인 곳은 어디인가?" 란 기사에서 존 경은 이렇게 말한다. "주식을 사야 할 때는 비관론이 극에 달했을 때이다."그는 대부분의 문제들이 결국은 치유되게 마련"이라고 덧붙였다.

 

그러나 중요한 것은 이같은 신념을 행동으로 옮길 수 있는 용기를 함께 가져야 한다는 점이다. 생각은 그렇게 하면서도 정작 행동은 달리 하는 것은 "인간의 연약한 본성" 탓이며 투자에서나 인생에서나 우리가 성공할 수 있는 지의 여부는 단순히 어떤 신념을 갖고 있느냐가 아니라 어떤 행동을 하느냐에 달려 있다고 단호하게 말한다.

 

많은 투자자들이 존 경의 "역발상식" 접근방식(시장의 움직임에 즉각적으로 반응하거나 패닉에 빠지는 것이 아니라 자제와 인내를 갖는 자세)을 믿는다고 말한다.

 

하지만 최근 시장조사결과를 보면 뮤추얼 펀드 투자자들이 실제로 벌어들인 수익률은 뮤추얼 펀드가 올린 수익률의 절반 정도에 그치고 있다. 왜 그럴까? 이는 대부분의 사람들이 전망이 좋아 보일 때 사고, 전망이 극도로 나쁠 때 팔기 때문이다.

 

주가수익비율(PER), 장부가치등 수십가지 주가지표들을 존 경도 오랜 기간 유용한 자료로 쓰고 있다. 하지만 투자자들은 상승장에서는 그저 행복한 기분에 빠져서, 또 하락장에서는 손실공포에 휩싸여 유용한 지표들을 무시한 채 중대결정을 내리고 만다.

 

이런 점에서 존 경의 투자철학의 핵심 “투자에 성공하기 위해서는 정신적인 성숙을 통해 인간의 연약한 본성을 극복할 수 있어야 한다”.

 

 

전 세계를 아우르는 시야,미래를 내다보는 안목

 

 

템플턴 성장펀드의 초기시절, 존 경은 일본증시에 투자했다. 2차세계대전이 끝난 지 얼마되지 않았던 당시 일본기업에 투자한다는 것은 대세를 거스르는 것일 뿐만 아니라 투자분위기에도 맞지 않았다.

 

일본의 전후정치상황은 극도로 불투명했고, 경제기반은 파탄지경이었다. "메이드 인 저팬"을 붙인 일본상품은 그 후에도 한참동안 싸구려로 통했다. 존 경은 그러나 당시 일본이 물질적으로 매우 불리한 여건임에도 불구하고 일본인에 주목했다.

 

일본인은 예로부터 내려온 검약과 근면, 가족중시 가치관, 회사에 대한 높은 충성도가 몸에 배어있는 민족이었다. 존 경은 전 세계를 내다보는 탁월한 안목을 증명하기라도 하듯 실제로 거의 모든 나라를 대상으로 자신의 투자철학을 실행에 옮겼고,

 

심지어는 심각한 경제위기를 겪고 있는 나라들에도 투자했다. 이 시기에 그는 또 선각자다운 시장예측을 발표해 사람들을 놀라게 하기 시작했다.

 

한 예로, 1949.3월 다우지수가 172일 때, "10년뒤 현재를 돌아보게 되면 172는 무척이나 싸게 매수할 수 있었던 수준으로 보일 것"이라고 말했다. 실제로 10년뒤 다우지수는 600을 넘어섰다. 1982년, 그는 월스트리트 위크란 TV프로에 출연해 "현재 1,000 수준인 다우지수는 1990년에는 3배가 돼 3,000수준까지 오를 것이다."

 

 나는 그 해 뉴욕타임스가 발행하는 한 신문의 칼럼에서 그의 한 차원 높은 신념에 대해 썼던 기억이 있다. 이제는 시간이 흘러 아무도 그의 선견지명에 대해 언급하지 않지만 말이다.

 

당시를 되돌아보면, 미국인들은 이 전망에 대해 매우 회의적이었다. 심지어는 내 고객 가운데서도 어떤 이들은 내가 중심을 잃고 엉뚱한 데 정신이 팔려 있다고 생각했을 정도였다.

 

물론 그들을 탓할 수만은 없다. 당시는 우대금리가 연 21%까지 치솟았고, OPEC의 위협 앞에 속수무책인 상황이었다. 더구나 일본은 싸구려 상품 수출국에서 벗어나 고급 승용차와 가전제품을 미국에 수출하기 시작했다.

 

그럼에도 다우는 1990년 3,000선까지 상승했다. 존 템플턴 경은 다시한번 월스트리트위크에 출연해 2000년까지 "6,000선 혹은 그 보다 훨씬 높은 수준까지 오를 수 있다"고 예측했다.

 

그는 베를린장벽과 동구공산정권의 붕괴에 따라 세계는 "역사상 최고의 번영기가 될 20년"으로 접어들었다고 내다봤다. 이 예측 역시 지금 되돌아보면 너무나 분명히 현실화했다.

 

그러나 이 때도 그의 예측은 불확실하기만 한 것이었다. 당시 미국은 경기 침체로 가라앉은 분위기였고, 연방정부의 막대한 부채로 인해 비관적 전망이 쏟아져 나왔다.

 

1990년에는 또 한번의 "대공황"에 관한 책이, 1992년에는 경제붕괴를 다룬 책이, 1995년에는 대규모 파탄에 관한 책이 베스트셀러 반열에 올라 모든 서점가를 장식했다.

 

심지어 경제에 대한 우려로 인해 현직 대통령이 대통령 선거에서 패배해 백악관을 떠나야 했다. 5조 달러에 이르는 연방 정부의 부채는 잘 알려져 있다.

 

하지만 최근 예산운영국이 추계한 미 국가자산(인적자본과 물적자본)은 55조달러에 달하고, 한해 국내 총생산액은 7조 달러가 넘는다. 이같은 미 경제의 긍정적인 측면에 대해서는 왜 아무도 주목하려 하지 않는 것일까?

 

주로 언론 매체들이 만들어 내는 이같은 부정적인 인식이야 말로, 존 템플턴 경이 투자자들에게 극복해야만 한다고 강조하는 중대한 도전 가운데 하나이다.

 

90년대초 존 경은 우리가 앉고 있는 문제점이 아닌 갖고 있는 밝은 점에 주목하였다. 91년 그의 펀드 자산가운데 미 주식시장에 투자된 금액비율은 펀드운용시작이후 가장 높았다. 그의 안목은 또다시 적중했다. 내가 이 책을 쓰고 있는 현재 다우지수는 9,000선을 훌쩍 넘어 버렸다.

 

미국인들은 경제에 대해 행복감을 느끼고 있고, 시장전망을 밝게 보고 있다. 그런데 98년경쯤, 존 경은 해외시장에 투자하라며 다시 조언을 해주었다. 그것도 금융위기로 인해 회의적 시각이 팽배해 있던 아시아 국가에 말이다.

 

그가 미국시장에서 투자자산을 빼가는 것을 보고, 많은 이들은 미국의 신경제가 이번에는 다르다며 삐딱한 눈초리로 바라봤다. 하지만 이 말은 다름 아닌 존 경이 일컫듯이 "영어로 된 말 가운데 가장 비싼 대가를 치르는 네 개의 단어"였다.

 

 

존 템플턴 경의 또 다른 통찰력

 

 

존 템플턴 경과 수십 년간을 함께 하면서 얻었던 영혼이 담긴 원칙들을 적기 전에 먼저 투자에서의, 또 인생에서의 몇 가지 원칙들을 소개해야겠다. 이 원칙들은 존 템플턴 경이 항상 생활화했던 것이지만 본인은 한번도 이 원칙들을 말하지 않았던 것 같다.

 

그는 우리에게 투자란 경제를 대상으로 하는 투자뿐만 아니라 인간에 대한 투자가 있다고 가르친다. 그러므로 우리의 영혼에는 다음과 같은 정신이 깃들어 있어야만 한다 :

 

- 성공과 행복을 위한 템플턴 플랜의 권고사항

 

01 삶의 규범을 배우라

 - 정직,진실,신뢰,나눔,불굴 의지

 

02 당신이 가진 것을 활용하라

 - 평생배우고 경험하여 쌓은 것을 지혜롭게 활용

 

03 타인을 도움으로써 스스로를 도우라

 - 삶의 긍정, 성공,행복의 출발점

 

04 소중한 것부터 먼저 하라

 - 가치우선순위를 정해 삶속에서 실천

 

05 지금하고 있는 일에서 행복을 찾아라

 - 끊임없이 새로운 목표를 세워 실천해 나갈 것

 

06 부정적인 것에서 긍정적인 면을 찾아라

 - 사람간 조화를 가져오고 생산적 변화를 낳음

 

07 일에 자신의 전부를 투자하라

 - 인생의 진수로 최선을 다해 실행에 옮겨라. 즐기고 싶은 것도 억제

 

08 자신의 행운을 만들어가라

 - 항상 준비하고 할 일을 분명히 하며 가치있는 목표를 지향

 

09 성공,행운은 주도면밀한 계획과 불굴의 의지 및

   적절한 상상력으로 만들어 가는 것이다

 

10 모든 사람들과 관계는 신성한 신탁 대하듯 하여야 한다.

 

11 시간의 주인이 되어라

 - 지금할 일을 지금하는 것만큼 최선의 방법은 없다. 성공의 조건이다

 

12 마지막 땀 한 방울을 더 흘려라

 - 약간 노력을 더한 결과는 엄청나다

 

13 절약하고 저축해서 최고의 수익률로 늘려라

 - 성공은 저축이며 절약은 필수

 

14 더 나아지도록 꾸준히 노력하라

 - 가장 어려운 경쟁이란 자신이 이룬 과거 성과와 경쟁하는 것

 

15 사고를 절제하고 효과적으로 행동하라

 - 생각을 제어하는 것이 성공의 열쇠, 긍정의 힘을 믿어라

 

16 사랑은 우리 삶에 꼭 필요한 것이다

 - 인간관계에서 친절함,인내심을 가져야 인간애를 만날 수 있다

 

17 신념의 힘을 최대화하라

 - 신념은 사고,감정,행동을 새롭게 하는 혁명적인 힘,타인의 행운을 기뻐하라

 

18 기도를 통해 힘을 얻으라

 - 기도로 맑은 정신과 통찰력을 얻게 되면 성공의 결정적 역할을 한다

 

19 삶이란 주는 것이다

 - 주면 더 크게 받고 결국 자신에게 주는 것,

 - 긍정적 방식으로 자신을 더키을 것

 

20 겸손함으로 이겨라

 - 어떤 상황에서도 겸손할 필요가 있고 진정 자신을 낮춰 승리를 얻어라

 

21 새로운 미개척 분야를 발견하라

 - 이는 미래를 향한 것,변화를 달게 받아들여야 한다

 

22 해결책을 찾아라

 - 문제를 만들기보다 해결하는 사람이 되어야 한다.

 - 부정론자는 문제에 집착하나 적극적인 이는 해결책을 구한다.

 

 

10대투자원칙

 

 

1.자만을 버리고 겸손하라.

  투자에 대한 모든 답을 안다면 실망의 지름길이다. 투자상황은 늘 변하며 상승장때 투자성공에 도취되어 능력을 자만하면 안된다. 과신은 위험하고 그릇된 것이며 자만은 재앙이다. 투자원칙은 가이드라인에 불과하다. 겸손한 마음가짐이야말로 지혜를 얻는 첫걸음이다.

 

2.시장을 무서워하거나 부정적 시각으로 보지마라.

  긴시간을 놓고 볼 때 증시는 상승을 반복한다. 지난 100년간 미 증시를 리더한 주체도 낙관주의자들이었다. 작은 등락,일시하락으로 소침해서는 안된다.

 

3.실제수익률을 따져보고 투자하라.

  많은 사람들이 범하는 가장 큰 실수는 물가상승률을 고려하지 않은 채 고정금리상품에 투자하는 것이다. 모든 투자시에는 물가상승률을 감안, 실제수익률을 따져봐야 한다.

 

4.항상 마음을 열어두라.

  특정종목,방식만 고집해서는 안된다. 항상 열린 마음으로 현재 방식에 대해서 유연하면서도 회의적 자세를 유지하라. 오늘 인기종목이 내일 비인기종목이 되는 경우가 허다하다.

 

3.대중을 따르지 마라.

  다른 사람들과 같은 종목을 같은 시기에 투자한다면, 그 사람들과 같은 결과밖에 없을 수 없다. 남들과 다르게 투자해야만 더 나은 성과를 얻을 수 있다. 모두가 팔려고 할 때 사고, 사려고 할 때 팔려면 대단한 용기와 인내가 요구되지만 이를 통해 더 높은 수익을 올릴 수 있다.

 

4.모든 것은 변한다.

  강세,약세장도 일시적이다. 주가는 대체로 경기순환주기상의 최저점에 도달하기 1여년전부터 상승을 시작하고, 최고점에 이르기 1여년전부터 하락을 시작한다. 특정산업,특정종목이 인기가 높아도 이는 일시적이기 마련이다. 인기를 쫒아 투자하다 손해보면 만회하는데 몇 년이 걸린다.

 

5.인기를 피해 투자하라.

  특정투자방식이 인기를 얻고 있다면 다른 투자방식을 모색하라. 너무 많은 투자자들이 한가지 투자방식을 선택하면 그 방식은 제대로 발휘하지 못할 뿐만 아니라 자칫 투자를 실패로 이끌 수 있다.

 

6.실패를 통해 배워라.

  투자에는 실수가 따르기 마련이다. 그러나 실수를 피해가기 위해 투자 자체를 않는다면, 그 자체가 무엇보다도 큰 실수이다. 중요한 것은 과거의 실수를 통해 배우고 같은 실수를 반복하지 않는 것이다. "이번 만은 다르겠지" 라는 말은 금물이다.

 

7.비관론이 팽배할 때 투자하라.

  강세장은 비관론 속에서 싹이 트고 회의론 속에서 자라나 낙관론과 함께 성숙하며 행복감이 최고조에 달했을 때 사라진다. 비관론이 최고조에 달했을 때가 바로 주식 매수의 적기이며, 반대로 낙관론이 최고조에 이르렀을 때가 주식매도의 적기이다.

 

8.저평가된 주식을 찾아라.

  대부분의 투자자들은 주로 시장의 움직임이나 향후 전망자료에 의존해 투자하는 경향이 있다. 그러나 개별기업의 내재가치에 중점을 두어 투자한다면 더 좋은 성과를 얻을 수 있다. 가치있는 주식을 보다 싸게 살 수있는 유일한 비결은 모두가 팔려고 할 때 사는 것이다.

 

9.전 세계를 대상으로 투자하라.

  한 바구니에 모든 달걀을 담지 않듯이 특정 종목이나 특정 지역에 집중투자하기 보다는 여러 종목과 여러 지역에 분산 투자해야 한다.한 국가, 한 지역이 아니라 전 세계를 대상으로 투자하게 되면, 저평가된 주식발굴의 기회는 많아지고 투자에 따르는 위험은 줄어들게 된다.

 

10.모든 것을 알고 있는 사람은 없다.

  투자에 관한 모든 질문에 대한 해답을 알고 있는 투자가가 있다면, 그는 질문조차 이해하지 못하는 투자가이다.